Qu'est-ce que le CVA ?

Le Credit Valuation Adjustment est l'ajustement qui reflète le risque que la contrepartie d'un dérivé fasse défaut avant l'échéance. Il réduit la valeur du dérivé à hauteur de cette perte attendue et fait, en outre, l'objet d'une charge en capital réglementaire propre dans le cadre de Bâle.

Pourquoi son calcul est-il si coûteux ?

Parce qu'il faut simuler l'exposition future du portefeuille par Monte Carlo : des milliers de scénarios × de multiples dates × la revalorisation de chaque opération, plus les sensibilités. Ce sont des millions de valorisations qui requièrent une infrastructure HPC pour être résolues dans des délais opérationnels.

Quel est son lien avec la FRTB et Bâle ?

Le risque de CVA dispose de son propre cadre de capital dans Bâle (révisé dans le document BCBS d507) et partage l'infrastructure de calcul avec la FRTB. Optimiser le grid de XVA bénéficie généralement aussi au calcul du risque de marché.

Glossaire · Technique · Risque et valorisation

XVA — ajustements de valorisation des dérivés (CVA, DVA, FVA…)

XVA regroupe les ajustements de valorisation qui corrigent le prix d'un dérivé OTC pour refléter ce que le prix « sans risque » ignore : le risque de crédit de la contrepartie, le coût de financement de la position, le coût du capital réglementaire et celui du collatéral. Calculer le XVA sur un portefeuille réel constitue l'un des problèmes de calcul les plus exigeants de la banque d'investissement.

Les principaux ajustements

CVA (Credit Valuation Adjustment) — risque que la contrepartie fasse défaut.
DVA (Debit VA) — le même risque vu depuis l'établissement lui-même.
FVA (Funding VA) — coût de financement de la position non collatéralisée.
KVA (Capital VA) — coût du capital réglementaire consommé par l'opération.
MVA (Margin VA) — coût de l'apport de la marge initiale / du collatéral.

Pourquoi c'est un défi de HPC

Le XVA exige une simulation Monte Carlo de l'exposition future (EPE/PFE) sur l'ensemble du portefeuille, en revalorisant des milliers d'opérations à chaque scénario et à chaque date, ainsi que les sensibilités nécessaires à la gestion du risque. Cela se traduit par des millions de valorisations qui ne sont réalisables que sur une infrastructure grid/HPC (p. ex. IBM Spectrum Symphony) correctement dimensionnée, avec des temps de calcul maîtrisés permettant d'opérer en intraday.

Comment Vermont Solutions vous aide

Grid de calcul pour le XVA et le risque

Nous dimensionnons et exploitons l'infrastructure HPC dédiée au XVA : orchestration sur IBM Spectrum Symphony, cloud bursting pour les pics et réduction des temps de simulation d'exposition.

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Fuentes

Cadre de capital pour le risque de CVA — Comité de Bâle (BIS, d507)

Dernière mise à jour : 2026-06-19. Contenu éditorial de Vermont Solutions, citable sous attribution.